华泰优配臻宝科技IPO：存资金拆借，取消2亿补流，供应商谜团待解

3月5日，重庆臻宝科技股份有限公司（臻宝科技）科创板上市将迎来上会，保荐机构是证券。

臻宝科技专注于为集成电路及显示面板行业客户提供制造设备真空腔体内参与工艺反应的零部件及其表面处理解决方案，主要产品为硅、石英、碳化硅和氧化铝陶瓷等设备零部件产品，以及熔射再生、阳极氧化和精密清洗等表面处理服务。

梳理来看，实际控制人王兵及其一致行动表决权合计超六成；存在资金拆出、拆入，2023年向王兵拆入2820万元，当年债务压力较低；存在会计差错更正事项；拟融资11.98亿元，2亿元补流项目取消，曾分红4250万元；产能消化遭两度问询；管理费用超研发费用；2022年研发人员占比5.58%，如何获得高新技术企业资质；两大研发项目拟新增研发人员160人，比2024年还要多上47人；业绩保持增长，毛利率存在波动；七成收入来源于前五客户；供应商连云港黑石、石英股份联系电话相同。

实控人表决权超六成，与公司存在资金拆借

据短平快解读了解，2016年2月，臻宝有限成立，2023年1月完成股份制改革，2024年2月启动辅导备案，2025年6月完成辅导，当月申请科创板上市被受理，历经两轮问询后迎来本次上会。

王兵表决权超六成。臻宝科技控股股东、实际控制人均为王兵，直接持股比例为44.33%，并通过员工持股平台重庆臻芯合伙、重庆臻宝合伙分别控制10.29%、2.59%的股份，合计控制57.2%的表决权。

另外，王兵配偶夏冰、王兵哥哥王喜才、王兵姐姐王凤英以及重庆臻芯合伙、重庆臻宝合伙均为王兵一致行动人，其中夏冰、王喜才直接持股比例分别为3.01%、0.24%，即王兵实际表决权超六成。

王兵出生于1980年，毕业于华东交通大学，创办公司以来历任执行董事、董事长、总经理，也是现任董事长、总经理，考虑其表决权及任职情况，需要防范实际控制人不当控制风险。

臻宝科技表示，本次成功发行后，王兵仍可凭借其控制地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、生产和经营决策等进行控制，如果控制不当将会损害公司及公司其他股东的利益。

存在资金拆借。2022年初，臻宝科技对王兵拆借资金余额为200万元，当期归还，2023年向王兵拆借资金2820万元，当期归还，资金用于购买设备及流动资金周转。

2022年初，王兵对臻宝科技、子公司上海升芯拆出余额为249.48万元，期内继续拆出26.99万元，当期全部归还，公司称出于周转资金需要。

2022年、2023年，公司货币资金分别为2267.39万元、32991.21万元，而短期借款分别为2202.57万元、300.38万元，2023年现金流充裕，无短债压力，公司为何还要向王兵拆借资金？

另外，王兵向公司拆借资金履行了哪些程序，是否留痕处理？报告期前是否存在类似行为，后续又该如何防止类似事项的发生？是公司需要回答的，也是上交所需要重点关注的。

存在会计差错更正事项。臻宝科技根据研发项目结项时点，将部分研发费用进行调整，2023年、2024年、2025年1-6月研发费用分别减少19.47万元、7.64万元、22.07万元，相关金额调整至营业成本项目；

对报告期内部分研发材料核算及研发活动产生的样品成本重新核算并予以追溯调整，2022年至2025年1-6月（报告期），研发费用分别变动-45.95万元、-256.7万元、-152.73万元、24.8万元，相关费用调整至存货、营业成本项目；

对报告期内部分研发设备折旧、研发人员薪酬、样品费归类至营业成本或销售费用，研发费用分别减少3.27万元、16.69万元、22.22万元、11.29万元。

据披露，前期差错更正对报告期净利润影响分别为-6.72万元、158.89万元、-5.41万元、-101.13万元，公司表示，本次前次差错更正不构成公司在会计基础工作规范及相关内控方面不符合发行条件的情形。

拟募资11.98亿，补流项目取消，曾分红4250万

据短平快解读了解，本次IPO，臻宝科技拟公开发行不超过3,882.26万股，拟募集资金11.98亿元，用于半导体及泛半导体精密零部件及材料生产基地项目、臻宝科技研发中心建设项目、上海臻宝半导体装备零部件研发中心项目，拟使用募集资金分别为7.52亿元、2.82亿元、1.64亿元。

2亿元补流项目取消，曾分红4250万元。臻宝科技此前申报稿还包括2亿元补充流动资金项目，而上会稿中则取消该项目，公司资产负债率并不高，报告期分别为45.44%、20.77%、23.67%、23.54%，期末货币资金、交易性金融资产分别为8556.75万元、25029.59万元，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别仅为1000.78万元、1125.77万元，且没有长期借款，这种情况下补充流动资金显然并不合适。

更为重要的是，公司资产负债率最高的2022年还分红4250万元，结合公司2023年还向实际控制人王兵拆入资金2820万元，当年大手笔分红是否合理呢？

产能消化遭两度问询。臻宝科技本次扩产项目建成并达产后，石英零部件、硅零部件、石墨零部件、陶瓷零部件、碳化硅零部件、单晶硅棒、多晶硅棒、碳化硅材料、陶瓷造粒粉分别为45,000、46,000、35,000、80,000、11,800、240,000、11,800、40,000。（单位为件/套/个/kg）

生产基地项目中的石英零部件、硅零部件和陶瓷零部件规划产品系对现有产品线的产能扩充，截至2025年6月产能分别为48,000件、39,000件、75,000件，部分已经建成，其余产品则属于新增，公司扩产步伐并不低。

上交所在首轮问询中要求公司说明募投项目达产后新增产能消化的具体措施，是否存在被替代及产能过剩风险；第二轮问询中要求量化说明本次募投项目是否存在产能消化风险或进入新客户不及预期的风险，并视情况针对性进行重大事项提示。

臻宝科技招股书中提示了募投项目未能按期完成或不能达到预期收益的风险、新产品开发及客户验证不及预期的风险、募投项目新增产能的消化风险三大风险，如果未来市场需求发生重大不利变化，或公司对新市场开拓不力，将有可能导致订单需求不足，进而导致部分生产设备闲置、人员冗余，公司存在产能不能及时消化的风险。

管理费用超研发费用。报告期内，臻宝科技研发费用分别为1,769.41万元、2,701.63万元、5,119.27万元、2,649.54万元，研发费用率分别为4.59%、5.34%、8.07%、7.23%。

对比自身，管理费用金额一直超过研发费用，分别为2,956.21万元、2,929.26万元、5,291.54万元、2,835.61万元，管理费用率分别为7.67%、5.78%、8.34%、7.74%。

对比行业，可比同行研发费用率均值分别为7.33%、8.28%、6.99%、6.91%，2022年、2023年，先锋精科、珂玛科技、富乐德、富创精密、凯德石英研发费用率均超过公司，此后由于公司加大研发投入，研发费用率超过多家同行，以期末来看，先锋精科、富创精密、凯德石英分别为5.27%、7.03%、5.92%，而珂玛科技、富乐德分别为8.66%、7.68%，仍然超过公司。

2022年研发人员占比5.58%，如何获得高新技术企业资质。报告期内，臻宝科技研发人员分别为38人、92人、113人和、117人，占员工数量比例分别为5.58%、11.81%、13.23%、12.34%，公司在2022年获得高新技术企业资质，企业所得税连续三年按15%缴纳。

根据科技部、财政部、国家税务总局2016年3月联合发布了修订《高新技术企业认定管理办法》及《国家重点支持的高新技术领域》，高新技术企业的认定标准中包括企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%，而公司2022年研发人员占比明显不满足该条件，如何获得高新技术企业资质，该时期享受的税收优惠是否面临被追缴的风险，是上交所需要关注的。

两大研发项目拟新增研发人员160人，比2024年还要多上47人。报告期内，臻宝科技研发费用职工薪酬分别为765.29万元、1,264.19万元、2,404.47万元、1,252.76万元，期末均低于50%，期末为47.28%，近三个完整年度合计为4433.95万元。

公司本次募投的臻宝科技研发中心建设项目中用于研发人员工资为5,969.31万元，研发员工数量110人；上海臻宝半导体装备零部件研发中心项目用于研发人员工资3,845.68万元，所需研发人员共计50人。

两大研发项目要新增员工160人，比2024年全年还要多上47人，研发团队如此大规模扩大是否存在必要性？当相关研发项目完成后，研发人员的去向问题也要引起关注。

七成收入来源于前五客户，两大供应商联系方式相同

业绩保持增长。报告期内，臻宝科技实现营业收入分别为3.86亿元、5.06亿元、6.35亿元、3.66亿元，净利润分别为0.82亿元、1.09亿元、1.52亿元、0.85亿元。

据短平快解读了解，公司2025年实现营业收入、净利润分别为8.68亿元、2.26亿元，同比分别增长36.73%、48.78%，业绩仍然保持快速增长。

臻宝科技表示，主要受益于2025年AI算力芯片与高容量存储芯片需求呈现爆发式增长，消费电子与汽车电子市场温和复苏，半导体产业链国产替代进程在政策引导下加速推进，加之前期资本开支所形成的产能持续释放。

毛利率存在波动，去年上半年有下滑。臻宝科技主营业务收入主要来源于半导体行业，报告期分别为2.19亿元、3.19亿元、4.57亿元、2.61亿元，占比从57.15%上升至73.87%；显示面板业务收入分别为1.64亿元、1.81亿元、1.72亿元、0.92亿元，占比从42.84%下滑至26%。

主营业务毛利率呈现波动态势，分别为43.12%、42.44%、47.72%、46.68%，期末较上年末下滑1.04个百分点，这主要与半导体行业有关，毛利率分别为50.8%、54.07%、56.57%、54.24%，期末较上年末下滑2.33个百分点，显示面板行业毛利率分别为32.88%、22.92%、25.04%、25.57%。

七成收入来源于前五客户。报告期内，臻宝科技对前五大客户的销售额分别为3.09亿元、3.78亿元、4.62亿元、2.6亿元，占比分别为80.23%、74.59%、72.8%、71.06%,这意味着7成以上收入由前五客户贡献。另外，由于保密性问题，外界只能知道报告期内前五客户包括京东方以及TCL华星光电，对于其他客户一概不知。

公司表示，客户集中度高主要因为半导体和显示面板行业的技术和资本密集度较高，下游集成电路制造和显示面板制造企业呈现数量少、规模大的特征。

这也意味着若行业景气度下降、大客户需求生变、产品不能满足客户需求等，则会直接对业绩造成不利影响。

两大供应商为何共用同一联系方式？报告期内，臻宝科技前五大供应商变动较大，2025年1-6月新增连云港黑石新材料有限公司（连云港黑石）、太平洋石英两大供应商，采购额分别为704.96万元、621.43万元，采购内容分别为硅材料、石英材料。